O gráfico abaixo é impressionante: a criação de moeda voltou, e isso importa.
Na economia real, o dinheiro que circula e pode gerar inflação é criado pelo governo e pelos bancos.
Os governos criam nova moeda para o setor privado quando registram déficits primários: arrecadam menos impostos e gastam mais, injetando recursos em contas bancárias de famílias e empresas.
Déficits governamentais coincidem com superávits de riqueza no setor privado.
Os bancos criam moeda quando concedem novos empréstimos: por exemplo, um financiamento imobiliário permite a compra de uma casa com dinheiro recém-criado, que vai parar na conta do vendedor.
As tarifas comerciais têm funcionado recentemente como um imposto nos EUA, reduzindo déficits primários e impactando negativamente a criação de moeda para a economia real.
Ainda assim, os EUA continuam criando moeda, desta vez, via concessão de crédito bancário.
O gráfico abaixo mostra os empréstimos comerciais e industriais concedidos pelos bancos americanos, e destaca a forte expansão recente.
O capex relacionado à inteligência artificial é muito elevado e, em grande parte, financiado por dívida.
Os gastos com data centers já superaram os investimentos em imóveis comerciais, e a tendência é de continuidade.
O que acontece quando, no próximo ano, o OBBB entrar em vigor e o estímulo fiscal dos EUA se combinar com a criação de moeda via crédito bancário?
Em uma palavra: BRRRR.
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